บทบาทตัวกำกับของการควบตำแหน่งประธานกรรมการและผู้บริหารต่อความสัมพันธ์ ของค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนากับมูลค่าของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
คำสำคัญ:
การวิจัยและพัฒนา, การควบตำแหน่งประธานกรรมการและผู้บริหาร, มูลค่าของกิจการบทคัดย่อ
การลงทุนด้านการวิจัยและพัฒนาเป็นกลยุทธ์ที่มีความเสี่ยงสูงแต่จำเป็นต่อการสร้างมูลค่าของบริษัทในระยะยาว การค้นหาปัจจัยสำคัญที่ช่วยผลักดันโครงการวิจัยและพัฒนาที่ซับซ้อนและยาวนานให้ประสบความสำเร็จและสร้างมูลค่าเพิ่มให้กับกิจการจึงเป็นประเด็นที่น่าสนใจ การศึกษาครั้งนี้จึงมีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาบทบาทตัวกำกับของการควบตำแหน่งประธานกรรมการและผู้บริหารต่อความสัมพันธ์ระหว่างค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนากับมูลค่าของกิจการในบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ในช่วงเวลาตั้งแต่ปี พ.ศ. 2564-2566 กลุ่มตัวอย่าง ในการศึกษาจำนวน 384 บริษัท เก็บรวบรวมข้อมูลทุติยภูมิจากฐานข้อมูล SETSMART วิเคราะห์ข้อมูลด้วยวิธีการถดถอยด้วยวิธีกำลังสองน้อยที่สุด ผลการศึกษาพบว่า ค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนามีอิทธิพลเชิงบวกกับมูลค่าของกิจการอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ และการควบตำแหน่งประธานกรรมการบริษัทและผู้บริหารมีบทบาทเป็นตัวกำกับที่มีอิทธิพลเชิงบวกในความสัมพันธ์ระหว่างค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนากับมูลค่าของกิจการในบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ผลการศึกษานี้สนับสนุนมุมมองของทฤษฎีผู้พิทักษ์ผลประโยชน์และชี้ให้เห็นว่าการควบตำแหน่งประธานกรรมการและผู้บริหารเป็นจุดแข็งที่สร้างเอกภาพในการนำและการกำหนดวิสัยทัศน์เชิงกลยุทธ์ที่ชัดเจน ทำให้การตัดสินใจลงทุนที่ซับซ้อนและมีความเสี่ยงสูงอย่างค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาเป็นไปอย่างรวดเร็วและสร้างมูลค่าเพิ่มแก่องค์กรได้อย่างมีประสิทธิภาพ
เอกสารอ้างอิง
Agyemang Badu, E., & Nyarko Assabil, E. (2024). Where does internal governance mechanism matter in emerging markets? Insight from financial and non-financial firms. Journal of Economic and Administrative Sciences, 40(5), 1081-1104. https://doi.org/10.1108/JEAS-05-2021-0087
Alam, A., Uddin, M., Yazdifar, H., Shafique, S., & Lartey, T. (2020). R&D investment, firm performance and moderating role of system and safeguard: Evidence from emerging markets. Journal of Business Research, 106, 94-105. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2019.09.018
Arneja, N., & Sharma, C. (2024). Dissecting performance gains from export-induced marketing and technological investments: Revisiting learning by exporting in Indian manufacturing. Quarterly Review of Economics and Finance, 97, 101886. https://doi.org/10.1016/j.qref.2024.101886
Bangkokbiznews. (2024). The survey results of the 2022 research and development expenditure are 200 billion baht. Retrieved 9 January 2025, from https://www.bangkokbiznews.com/tech/
innovation/1133770
Bansal, S., & Thenmozhi, M. (2021). Does CEO duality affect board independence? The moderating impact of founder ownership and family blockholding. IIMB Management Review, 33(3), 225-238. https://doi.org/10.1016/j.iimb.2021.09.004
Barney, J. B. (2001). Resource-based theories of competitive advantage: A ten-year retrospective on the resource-based view. Journal of management, 27(6), 643-650. https://doi.org/10.1177/
Bukari, A., Agyemang, A. O., & Bawuah, B. (2024). Assessing the moderating role of ESG performance on corporate governance and firm value in developing countries. Cogent Business & Management, 11(1), 2333941. https://doi.org/10.1080/23311975.2024.2333941
Bunyaminu, A., Yakubu, I. N., & Oumarou, S. (2025). The impact of board attributes and ownership concentration on firm market value: empirical evidence from an emerging market. Cogent Business and Management, 12(1), 2437147. https://doi.org/10.1080/23311975.2024.2437147
Coluccia, D., Dabić, M., Del Giudice, M., Fontana, S., & Solimene, S. (2020). R&D innovation indicator and its effects on the market. An empirical assessment from a financial perspective. Journal of Business Research, 119, 259-271. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2019.04.015
Dávila-Velásquez, J. P., & Lagos-Cortés, D. (2020). CEO Duality and Firm Value: Evidence from Mexico. Entramado, 16(2), 12-23. https://doi.org/10.18041/1900-3803/entramado.2.6435
Donaldson, L., & Davis, J. H. (1991). Stewardship theory or agency theory: CEO governance and shareholder returns. Australian Journal of management, 16(1), 49-64. https://doi.org/10.1177/
Griffin, D., Li, K., & Xu, T. (2020). Board gender diversity and corporate innovation: International evidence. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 56(1), 123-154. https://doi.org/
1017/S002210901900098X
Hassan, M. K., Houston, R., Karim, M. S., & Sabit, A. (2023). CEO duality and firm performance during the 2020 coronavirus outbreak. The Journal of Economic Asymmetries, 27, e00278. https://doi.org/
1016/j.jeca.2022.e00278
Hsieh, T. Y., Lin, T. Y., Li, F., & Kuo, J. N. (2024). CEO Duality and Corporation Innovation. SAGE Open, 14(1), 1-9. https://doi.org/10.1177/21582440231226019
Hutauruk, M. R. (2024). The effect of R&D expenditures on firm value with firm size moderation in an Indonesia palm oil company. Cogent Business & Management, 11(1), 2317448. https://doi.org/
1080/23311975.2024.2317448
Kalantonis, P., Schoina, S., Missiakoulis, S., & Zopounidis, C. (2020). The impact of the disclosed R & D expenditure on the value relevance of the accounting information: Evidence from Greek listed firms. Mathematics, 8(5), 730. https://doi.org/10.3390/math8050730
Kaur, N., & Singh, B. (2025). Exploring asymmetric dynamics of R&D spending and firm value nexus: Insights from panel autoregressive distributed lag analysis. Managerial and Decision Economics, 46(1), 100-114. https://doi.org/10.1002/mde.4362
Kim, J., Yang, I., Yang, T., & Koveos, P. (2021). The impact of R&D intensity, financial constraints, and dividend payout policy on firm value. Finance research letters, 40, 101802. https://doi.org/
1016/j.frl.2020.101802
Kim, W. S., Park, K., Lee, S. H., & Kim, H. (2018). R & D investments and firm value: Evidence from China. Sustainability, 10(11), 4133. https://doi.org/10.3390/su10114133
Kleinbaum, D. G., Kupper, L. L., Muller, K. E., & Nizam, A. (1988). Applied regression analysis and other multivariable methods (Vol. 601). Belmont, CA: Duxbury press.
Kyaw, K., Khatri, I., & Treepongkaruna, S. (2025). When R&D investment improves firm value: the role of board gender diversity. Corporate Governance, 25(3), 471-495. https://doi.org/10.1108/CG-09-2023-0410
Liu, F., Kim, B. C., & Park, K. (2022). Supplier-base concentration as a moderating variable in the non-linear relationship between R&D and firm value. Asian Journal of Technology Innovation, 30(2), 342-363. https://doi.org/10.1080/19761597.2020.1853576
Lo, K. L., Liu, H., Xia, F., & Mi, J. J. (2023). The Impact of Interfirm Cooperative R&D on Firm Performance: Evidence from Chinese Publicly Listed Companies. Emerging Markets Finance and Trade, 59(2), 391-403. https://doi.org/10.1080/1540496X.2022.2103402
Masidonda, J. L., Hariyanti, D., Asrida, W., Musaid, S. A., & Hehanussa, S. J. (2018). Effect of CEO ability, CEO ownership and profitability on corporate value mediated by capital structure. International Journal of Mechanical Engineering and Technology, 9(6), 1056-1066.
Mubeen, R., Han, D., Abbas, J., Álvarez-Otero, S., & Sial, M. S. (2021). The relationship between CEO duality and business firms’ performance: the moderating role of firm size and corporate social responsibility. Frontiers in Psychology, 12, 669715. https://doi.org/10.3389/fpsyg.2021.669715
Naseem, M. A., Lin, J., Rehman, R. U., Ahmad, M. I., & Ali, R. (2020). Does capital structure mediate the link between CEO characteristics and firm performance?. Management Decision, 58(1), 164-181. https://doi.org/10.1108/MD-05-2018-0594
Oussii, A. A., & Klibi, M. F. (2023). Do CEO duality and expertise affect earnings management behavior? The moderating effect of family ownership. Journal of Family Business Management, 13(4), 1392-1409. https://doi.org/10.1108/JFBM-03-2023-0030
Rahman, M. M., & Howlader, M. S. (2022). The impact of research and development expenditure on firm performance and firm value: Evidence from a South Asian emerging economy. Journal of Applied Accounting Research, 23(4), 825-845. https://doi.org/10.1108/JAAR-07-2021-0196
Rangkuti, M. M., Bukit, R., & Daulay, M. (2020). The Effect of Intellectual Capital and Financial Performance on Firm Value with Return on Investment as a Modeling Variable in the Mining Industry Listed on Indonesia Stock Exchange. Int. J. Public Budg. Account. Financ, 2, 1–11.
Safitri, V. A., Sari, L., & Gamayuni, R. R. (2020). Research and Development (R&D), environmental investments, to eco-efficiency, and firm value. The Indonesian Journal of Accounting Research, 22(3). 337-396. https://doi.org/10.33312/ijar.446
Sarker, N., & Hossain, S. M. K. (2024). Corporate governance and firm value: Bangladeshi manufacturing industry perspective. PSU Research Review, 8(3), 872-897. https://doi.org/10.1108/PRR-04-2023-0060
Sierra-Morán, J., Cabeza-García, L., & González-Álvarez, N. (2024). The moderating effect of interlocking directors on the relationship between R&D investments and firm value. The Journal of Technology Transfer, 49(3), 1016-1042. https://doi.org/10.1007/s10961-023-10012-2
Singh, P., & Singh, S. (2022). Autocorrelation of an Econometric Model. In Smart Trends in Computing and Communications (p. 289-297). Springer.
Siripong, W., Phramhan, N., Pimpakarn, P., Panyaying, R., Saengsri, S., Malawaichan, I., & Suttipun, M. (2019). The relationship between research and development disclosure and financial performance of listed companies in the Stock Exchange of Thailand (SET). MUT Journal of Business Administration, 16(2), 173-190. https://so04.tci-thaijo.org/index.php/journalmbsmut/
article/view/231223
Suttipun, M. (2021). R&D Spending and share price of listed companies in the stock exchange of Thailand. Journal of Management Science Chiangrai Rajabhat University, 16(1), 109-123. https://so03.tci-thaijo.org/index.php/jmscrru/article/view/243260
The Securities and Exchange Commission. (2024). SEC adjusts criteria for separating positions of “Chairman – Chief Executive Officer” to increase flexibility for listed companies that sell additional shares. Retrieved 10 January 2025, from https://www.sec.or.th/TH/Pages/News_Detail.aspx?SECID=8961
Tsegaye, M. (2023). Impacts of internal R&D on firms’ performance and energy consumption: Evidence from Ethiopian firms [Article]. International Journal of Innovation Studies, 7(1), 47-67. https://doi.org/10.1016/j.ijis.2022.09.001
Wangweang, P. (2019). The Relationship between Board Characteristics and Tax Management of listed companies in the Stock Exchange of Thailand. Journal of Liberal Arts and Management Science Kasetsart University, 6(1), 46-64. https://so14.tci-thaijo.org/index.php/jlams/article/view/42
Wijethilake, C., & Ekanayake, A. (2020). CEO duality and firm performance: the moderating roles of CEO informal power and board involvements. Social Responsibility Journal, 16(8), 1453-1474. https://doi.org/10.1108/SRJ-12-2018-0321
Xu, J., Liu, F., & Shang, Y. (2021). R&D investment, ESG performance and green innovation performance: evidence from China. Kybernetes, 50(3), 737-756. https://doi.org/10.1108/K-12-2019-0793
Yang, L., Lin, Z., Quan, R., Cunningham, J., & Huang, W. (2024). Internal R&D or external asset growth? A closer look at CEO narcissism and entrepreneurial orientation. International Journal of Entrepreneurial Behaviour and Research, 30(1), 110-127. https://doi.org/10.1108/IJEBR-09-2022-0797
Yu, M. (2023). CEO duality and firm performance: A systematic review and research agenda. European Management Review, 20(2), 346-358. https://doi.org/10.1111/emre.12522
Zhou, L., & Sadeghi, M. (2019). The impact of innovation on IPO short-term performance – Evidence from the Chinese markets. Pacific-Basin Finance Journal, 53, 208-235. https://doi.org/10.1016/
j.pacfin.2018.10.010
