A Study on Risk-Adjusted Performance of Common Stocks Listed in The Stock Exchange of Thailand (SET) and Market for Alternative Investment (mai) via Jensen’s Alpha
Keywords:
Jensen’s Alpha, Risk-Adjusted Performance, Market for Alternative Investment (mai)Abstract
This study investigates risk-adjusted performance of common stocks listed in the Stock Exchange of Thailand (SET) and the Market for Alternative Investment (mai) by employing Jensen’s alpha performance metric. The data consisted of 525 firms: 450 from SET and 75 from mai. The research finds that Jensen’s Alpha is not statistically different from zero for both markets, SET and mai, implying the markets in general cannot be beaten. However, a further investigation into each business sector reveals five SET sectors and one mai industry that could outperform the market, viz., (1) paper & printing materials, (2) property development, (3) health care services, (4) commerce, (5) energy & utilities, and (6) property & construction, respectively. In addition, there are two SET business sectors that fall below market expectations, namely, property fund & real estate investment trusts and paper & printing materials. The findings confirm that beating the market is rarely the case. Nonetheless, there are a window of opportunity for some sectors.
References
จิราพร ศาลาแดง. (2557). การเปรียบเทียบอัตราผลตอบแทนส่วนเกินและความเสี่ยงของหุ้นเชิงรุกและหุ้นเชิงรับในดัชนี SET 50 ตามระยะเวลาการลงทุนที่แตกต่างกัน. สืบค้นจาก http://department.utcc.ac.th/library/onlinethesis/259309.pdf?fbclid=IwAR3YeHuZlEHO_3dcLCaHH8i_wNwvz7P
h9gjnAMN2-fsBdW60W_BZtzKzylM
ณิชนันทน์ ทิพย์พาณิชย์. (2553). การศึกษาผลตอบแทนกองทุนรวมตราสารทุนในประเทศไทยผ่านมาตรวัด Jensen’s Alpha (พ.ศ. 2545-2552). สืบค้นจาก http://digi.library.tu.ac.th/thesis/ac/0956/title-biography.pdf?fbclid=IwAR33wVjM4xtVVqJlKazAhPVTsBFzBLzJfcwm5Xun5tezhBc1pb4W1wPn06k
บุญญฉัตร บุญญาลัย. (2559). ผลตอบแทนการลงทุนของหุ้นสามัญตามผลการประเมินการกำกับดูแลกิจการกรณีบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. สืบค้นจาก http://ethesisarchive.library.tu.ac.th/thesis/2016/TU_2016_5802112689_5727_4394.pdf?fbclid=IwAR3o--0eoX4ZJQZ01w9N79I6a43UplDm23J-UD4vvaOViBe8BB8dW9lNAUQ.
พิศาล วรฐิติชัยรักษ์. (2554). ผลตอบแทนพอร์ตการลงทุนในหุ้นสามัญด้วยวิธีการลงทุน แบบเน้นคุณค่าในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. สืบค้นจาก http://dspace.bu.ac.th/jspui/bitstream/123456789/958/1/pisal_wora.pdf.
แวววัน ปรางค์ธวัช. (2545). การจัดการกำไรและผลตอบแทนของการออกหุ้นสามัญเพิ่มทุน: การศึกษาจากตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. สืบค้นจาก http://dspace.bu.ac.th/jspui/bitstream/123456789/958/1/pisal_wora.pdf.
จารุพร เรืองกาญจนวิทย์. (2549). คุณภาพกำไรก่อนและหลังการออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรพย์แห่งประเทศไทย. สืบค้นจาก https://cuir.car.chula.ac.th/bitstream/123456789/13217/1/jaruporn.pdf.
รวี ลงกานี, อริยพงษ์ พันธ์ศรีวงค์, และเกรียงไกร ก้อนคํา. (2560). ผลการลงทุนของหุ้นคุณค่าในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. สืบค้นจาก
https://www.tcithaijo.org/index.php/CBSReview/article/view/84961/67686.
อลิษา มกราพันธุ์. (2554). การศึกษาผลตอบแทนในกลุ่มหลักทรัพย์คุณค่า และหลักทรัพย์เติบโตในตลาดหุ้นไทย พ.ศ.2543–2553. สืบค้นจาก http://digi.library.tu.ac.th/thesis/ac/1105/title-appendix-a.pdf?fbclid=IwAR3fY5a5tNHenz6tmIi2S60T02WBidlkRQUngCmvsAtd0oSez2N3a5LfLw.
Jensen, M. C. (1968). The performance of mutual funds in the period 1945–1964. The Journal of finance, 23(2), 389-416.
Lintner, J. (1975). The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets. In Stochastic optimization models in finance (pp. 131-155). Academic Press.
Treynor, Jack L. (1962). Toward a Theory of Market Value of Risky Assets. Unpublished manuscript. A final version was published in 1999. Asset Pricing and Portfolio Performance: Models, Strategy and Performance Metrics. Robert A. Korajczyk (editor) London: Risk Books.
Sharpe, William F. (1964). Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. Journal of Finance, 19(3), 425–442.
